Market History Weekly Report 2026/3/28 Vol.3
Key Takeaways
- 中東情勢の急激な悪化を背景に急落、その後の初期リバウンド局面に位置。
- 短期的には反発余地が示唆されるが、戻りの弱さが示す需給の脆弱性が特徴。
- 中期では再度の変動拡大、もしくは二段階調整の可能性を内包。
今週の市場環境
2026年3月第4週の株式市場は、 典型的な需給調整ではなく、 地政学リスク主導の急変動が中心となりました。
イラン・イスラエルを軸とした中東情勢の緊迫化、 ホルムズ海峡を巡る緊張、 そして原油価格の急騰（100ドル台）という 複数のリスク要因が同時に顕在化。
その結果、 日経平均は週初に大幅下落、 その後は自律反発に移行するも、 戻りは限定的となりました。
つまり今週は、 外部ショックによる急落 → 弱いリバウンド という構造が明確に観測された局面です。
MHDE分析
Market History Database Engine（MHDE）による分析では、 現在の相場は 「上昇トレンド中に外部ショックで急落し、 その後初期リバウンドに入る局面」 と高い類似性を示しました。
特筆すべきは、 発生頻度 0.1%という極めて稀な構造です。
これは単なる押し目ではなく、 市場参加者のポジションや期待が 一度リセットされるタイプの局面であることを意味します。
現在の相場と最も類似する過去局面（Rank1）
市場サイクル
グローバルバブル相場
（期間：2003-04-29 〜 2009-03-10）
フェーズ（局面）
構造改革上昇
（期間：2003-04-29 〜 2006-04-07）
一致期間
2003-11-19 〜 2004-05-20（120日形状）
類似度
76 / 100点
形状一致
24 / 20,069日
同一構造の発生頻度：0.1%
リターン差異
-4.70%
相関
r = 0.13961
この局面のその後のパフォーマンス
5営業日後
+2.80%
最大リターン：+2.80%（5日後）
最小リターン：+0.93%（3日後）
25営業日後
+8.12%
最大リターン：+8.12%（25日後）
最小リターン：+0.93%（3日後）
75営業日後
+1.48%
最大リターン：+9.52%（30日後）
最小リターン：-1.60%（61日後）
短期的には、 ショック後の自律反発が入りやすい構造です。
しかし、 中期ではリターンのばらつきが大きく、 一方向の回復ではなく、 再度の調整やボラティリティ上昇を伴うケースが確認されます。
歴史的イベントとの比較
2003年の類似局面も、 外部環境の変化を背景に、 上昇トレンドの中で急落を挟んだ後、 段階的に回復する構造でした。
重要なのは、 初期リバウンドの局面では 「安心感」ではなく 「不確実性」が市場に残り続ける点です。
今回も同様に、 地政学リスクが完全に解消されていない中での反発であり、 戻りの鈍さはその不確実性を反映しています。
今週の注目ポイント
- 中東情勢の進展（停戦期待 vs 軍事拡大リスク）
- 原油価格（100ドル台）の持続性
- リバウンドの持続力と出来高の変化
- 二番底形成の有無
特に今回の相場は、 マクロや金融政策ではなく、 地政学リスクが直接価格を動かす局面です。
そのため、 ニュースフローによる変動拡大が 継続しやすい環境にあります。
まとめ
今週の市場は、 中期上昇トレンドの中で 地政学ショックにより急落し、 その後の初期リバウンド局面に入りました。
MHDE分析では、 2003年の構造改革上昇期における 急落後局面との類似が示されています。
短期的には反発余地が確認される一方、 戻りの弱さと低相関（r=0.13）が示す通り、 再現性には不確実性が残ります。
つまり現在は、 「回復局面」ではなく ショック後の過渡期に位置しています。
今後は、 地政学リスクの収束度合いと、 それに対する市場の反応の変化が 構造転換の鍵となります。
Market History Research
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