岩戸相場は、高度経済成長による企業業績改善だけで説明できる相場ではありません。

市場の大きな変化は、投資信託を通じて一般家庭の資金が株式市場へ流入し始めたことでした。

継続的な資金流入が大型優良株を押し上げ、市場全体の需給構造を変化させました。 そのため、この局面は「投資主体の拡大によって形成された上昇相場」として位置付けられます。

岩戸相場は、日本株市場において需給構造そのものが変化した歴史的な転換点でした。

それまで株価は景気や企業業績に左右される面が強くありましたが、この局面では投資信託という新たな資金供給源が継続的な上昇を支えます。

この意味で岩戸相場は、高度経済成長期における資金循環構造の変化を伴った市場拡大型フェーズと定義できます。

1961年後半になると景気過熱への警戒が高まり、日本株市場は長期上昇から調整局面へ移ります。

次のフェーズは「証券不況」となります。

相場史データベースでは、岩戸相場を単なる高度経済成長による株高ではなく、市場参加者の拡大によって株式市場の需給構造が変化したフェーズとして位置付けています。

市場レジームを決定する要因には金融政策や景気だけでなく、市場参加者の変化も含まれます。 岩戸相場は、その後のバブル相場やNISA時代にもつながる、日本株市場の構造変化を象徴する局面でした。