このフェーズは、証券不況後の単なる自律反発ではありません。 金融緩和、財政政策、企業業績の回復、市場参加者の回帰が重なり、 日本株市場が本格的な長期上昇へ移行した局面です。

相場は当初、仕手株や材料株を中心に反発しました。 しかし、その後は低金利を背景とする金融相場、 さらに企業業績の改善を評価する業績相場へと性格を変えていきます。

機関投資家や法人筋の買いが戻り、個人投資家も再び市場へ参加しました。 この市場参加者の回帰が、証券不況で損なわれた市場の需給と信用を回復させました。

そのため、いざなぎ相場は 市場への信頼回復を起点に、金融相場から業績相場へ発展した長期上昇フェーズ として位置付けられます。

いざなぎ相場の背景として重要なのが、1965年の戦後初となる赤字国債発行です。

証券不況と景気減速に対応するため、政府は緊縮財政から景気下支えへ方針を転換しました。 これは、金融政策だけでなく、財政政策が景気と株式市場を支える構造への転換を意味します。

この財政拡張は、公共投資や民間需要を下支えし、 金融緩和、企業業績改善とともに、いざなぎ相場を支える重要な政策ドライバーとなりました。

いざなぎ相場では、株式市場で物色される企業群にも変化が現れました。

家電、自動車、カメラ、電機など、生活水準の向上や輸出拡大を象徴する成長企業が 「ゲンダイ銘柄」として注目を集めます。

これは単なる銘柄物色ではありません。 日本株市場が、重厚長大型産業だけでなく、 消費社会の拡大や新しい生活様式を担う産業を評価し始めたことを示しています。

この意味で、ゲンダイ銘柄は 成長産業への期待が独立した投資テーマとして資金を呼び込んだ初期事例 と見ることができます。

いざなぎ相場は、証券不況から立ち直った市場が、 日本経済の成長力を再び株価へ反映させた長期上昇フェーズでした。

その上昇を支えたのは、企業業績だけではありません。 金融緩和、赤字国債発行による財政拡張、市場参加者の回帰、 新しい成長産業への投資テーマが同時に作用しました。

仕手株相場から金融相場へ、そして業績相場へと発展した過程は、 市場の信用と機能が段階的に正常化したことを示しています。

この意味で、いざなぎ相場は 市場信頼の回復と成長産業への資金流入を伴った、金融・財政・業績複合型の上昇フェーズ と定義できます。

いざなぎ相場の終盤、日本経済は高度経済成長を続けていましたが、 国際金融体制は大きな転換点を迎えます。

1971年8月、米国によるドルと金の交換停止を契機に、 戦後の国際通貨体制は崩れ始めました。 国内の高度成長を支配的要因としてきた日本株市場は、 為替、国際金融、資源価格に左右される新たなレジームへ移行します。

次のフェーズは 「ブレトンウッズ体制崩壊期」 です。

相場史データベースでは、いざなぎ相場を単なる高度経済成長による株高ではなく、 証券不況から市場への信頼が回復し、金融・財政政策、企業業績、 市場参加者、投資テーマが重なって形成された複合型の上昇フェーズ として位置付けています。

特に重要なのは、機関投資家や個人投資家が市場へ戻り、 証券市場が本来の資金循環機能を回復したことです。

また、赤字国債発行による財政政策の転換と、 ゲンダイ銘柄に象徴される成長産業への資金流入は、 その後の日本株市場でも繰り返し現れる重要なレジームドライバーとなりました。